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持续增长的用电需求使得发电量保持着高速增长

更新时间:2017-08-22 19:10
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  全国范围内持续高温,推动月度用电量首次突破6000亿千瓦时:统计局发布的7月份能源生产情况显示,7月全国平均日最高气温29.3°C,为1961年以来历 史同期最高值。旺盛的用电需求推动当月用电量达到6072亿千瓦时,月度首次 突破6000亿千瓦时,同比增长9.9%,比6月提高3.4个百分点。1-7月份,全 国全社会用电量35578亿千瓦时,同比增长6.9%,增速比上年同期提高3.3个 百分点。分产业看,第一产业用电量145亿千瓦时,同比增长9.8%;第二产业 用电量4363亿千瓦时,同比增长9.7%;第三产业用电量840亿千瓦时,同比增 长13.1%;城乡居民生活用电量724亿千瓦时,同比增长7.6%。第二产业用电 量的大幅增长是7月全社会用电量增长的主要推手,这还是考虑到受极端高温情 况导致部分企业放高温假、停产检修等因素影响后的结果,否则月度用电量增幅 仍有进一步提高的可能性。根据中电联发布的《2017年上半年全国电力供需形 势分析预测报告》,预计全年电力消费增长呈前高后稳走势、下半年全社会用电 量增速略高于4%、全年全社会用电量同比增长5%左右。因为7月全国性的长时 间、大范围、极端高温天气,将导致全年全社会用电量增速高于预期。我们预测, 下半年全社会用电量同比增速将达到5.6%,全年用电量同比增速达到5.9%。
  发电量同比增长9.8%,设备利用小时数止跌回升:1-6月份,持续增长的用电需求使得发电量保持着高速增长,同比月均增幅7.3%。但因为全国发电设备总装 机容量同比月均7.6%的增速高于发电量的增速,发电设备利用小时数从3月至6 月连续4个月呈同比下降态势。随着7月发电量同比增长9.8%,突破6000亿千 瓦时,发电设备的利用小时数也止跌回升,达到了 358小时,同比增长1.7%、 环比增长15%。分类型看,7月水电利用小时数406小时,同比下降3.7%;火 电利用小时数392小时,同比增长5.7%;核电利用小时数679小时,同比增长 6.9%;风电利用小时数134小时,同比增长10.2%。17年以来,因受极端气候 影响,来水偏枯,水电利用小时数始终低于16年同期值,对火电等其他发电设 备利用小时数的提高也提供了一定的助力。根据我们的测算,17年上半年水电同比减少的198亿千瓦时发电量如果全部转换为火电的上网电量,则可提高火电设备利用小时数18.8 小时。
  7月起上网电价上调开始执行,火电盈利有望改善:6月16日,发改委、财政部出台了《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》(发改价格[2017]1152号)等相关文件,明确 提出:自2017年7月1日起,取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项基金,将国家重大水利 工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准降低25%,腾出的电价空间用于提高燃煤电 厂标杆上网电价,缓解燃煤发电企业经营困难。自7月7日河南省发改委率先宣布上调燃煤发电机 组标杆上网电价2.28分/千瓦时起,江苏、陕西、河北、重庆等地陆续发布电价结构调整的通知。截 止目前,全国31个省、自治区、直辖市中,已有22个公布了燃煤机组标杆上网电价调整幅度。根 据调整前的工业企业结构调整专项资金、重大水利工程建设基金、大中型水库移民后期扶持基金三 者的征收标准,以及各地区已公布的实际调整幅度,我们预测最终的实际上调幅度在1.09-1.21分/ 千瓦时;考虑到调整执行开始时间,全年平均上网电价可增加约0.55-0.61分/千瓦时。预计可给火 电行业增加232-258亿的收入。
  投资建议:随着7月1日上网电价正式开始上调,火电企业的度电利润将得到改善;而下半年全社 会用电需求的持续增长,将带来发电量的大幅提高,也将进一步放大度电利润的改善效果。我们认 为,火电行业正进入业绩反弹的上行通道,建议关注有望受益于发电量增长和电价上调的火电龙头 大唐发电,以及经济发达地区的地方行业龙头浙能电力。
 
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